三明治先生的理財筆記

  我有個朋友，之前介紹指數化投資給他，他一用驚為天人，一開始每天跟我報告報酬率。 後來帳面也賺了不少，他也跟朋友介紹指數化投資，儼然是個新加入的死忠指數化投資人。 今年開始台股有些小波動，他說基本面都很好，經濟狀況也很好，所以他並不擔心抱著的指數化部位。 烏俄戰爭一觸即發時，他說小區域的戰爭對世界經濟影響不大，他已經做好準備波動會大一點，但指數化投資就是「買進並持有」就好。 最近他問我該不該賣股票，我回復他一樣的話，「買進並持有」就好。殊不知再過幾天他已經把部位清掉了。 我問他為什麼要賣，說好的「買進並持有」呢?他說現在這時期現金為王。 其實他在持有時講的理由都沒錯，但他就是在下跌時過不了心裡的坎。 我不禁在想，什麼叫現金為王。 當股市下跌時，如果你手上有現金的話會是個很好的進場時機，所以現金為王的意思，很明顯是覺得股市還會再下跌，到時就可以逢低承接。 當然，之後股市會怎麼走也沒人知道，也不能說他這樣就會虧損，只是在投資邏輯上他肯定是錯的。 如果你有預測走勢的能力，買個股或是台50正二，甚至期貨不是會更賺，何必委屈自己買台50ETF呢? 指數化投資一直都是知易行難，原因就在於很多人以為指數化就是穩穩的每年8%報酬，但事實是，一般把跌20%以上稱為熊市，而熊市每6年就會來一次，平均下跌36%。 覺得熊市很兇險嗎，那你想在這種情況下，卻能繳出8%的年化報酬，你就知道牛市的漲勢有多兇猛了。 指數化投資就是基於上述原理，因為牛市不論在時間或漲勢都大於熊市，所以才會說不要離開市場，買進並持有。 很多人撐不過回檔(還不是熊市)就是因為沒料想到股市竟然會下跌，或沒想到下跌時自己會這麼在意，因此只想著入袋為安。 要讓自己不會在危機來臨時慌了手腳，就像地震前要做演習一樣，先熟悉各種情況下的對策，真的遇到時就可以安然度過。 人生有限，就像巴菲特89歲前也只見過一次美股熔斷，哪知道後來又多看了4次。但不要緊，他老人家一定老早就想好對策了，因此你也不會看到他慌慌張張的拋售股票。 我們的經驗學識肯定比不過其他的投資人，但至少在進行指數化投資時，要清楚知道為什麼要「買進並持有」，還有，跌個3、40%雖不是很常見，但在一生中一定會遇到個幾次。 其實台股也沒跌多少，疫情前還在「不怕一萬只怕萬一」，現在要「現金為王」未免太過躁進，如果真的跌了30%再賣又...

  我有個朋友，之前介紹指數化投資給他，他一用驚為天人，一開始每天跟我報告報酬率。 後來帳面也賺了不少，他也跟朋友介紹指數化投資，儼然是個新加入的死忠指數化投資人。 今年開始台股有些小波動，他說基本面都很好，經濟狀況也很好，所以他並不擔心抱著的指數化部位。 烏俄戰爭一觸即發時，他說小區域的戰爭對世界經濟影響不大，他已經做好準備波動會大一點，但指數化投資就是「買進並持有」就好。 最近他問我該不該賣股票，我回復他一樣的話，「買進並持有」就好。殊不知再過幾天他已經把部位清掉了。 我問他為什麼要賣，說好的「買進並持有」呢?他說現在這時期現金為王。 其實他在持有時講的理由都沒錯，但他就是在下跌時過不了心裡的坎。 我不禁在想，什麼叫現金為王。 當股市下跌時，如果你手上有現金的話會是個很好的進場時機，所以現金為王的意思，很明顯是覺得股市還會再下跌，到時就可以逢低承接。 當然，之後股市會怎麼走也沒人知道，也不能說他這樣就會虧損，只是在投資邏輯上他肯定是錯的。 如果你有預測走勢的能力，買個股或是台50正二，甚至期貨不是會更賺，何必委屈自己買台50ETF呢? 指數化投資一直都是知易行難，原因就在於很多人以為指數化就是穩穩的每年8%報酬，但事實是，一般把跌20%以上稱為熊市，而熊市每6年就會來一次，平均下跌36%。 覺得熊市很兇險嗎，那你想在這種情況下，卻能繳出8%的年化報酬，你就知道牛市的漲勢有多兇猛了。 指數化投資就是基於上述原理，因為牛市不論在時間或漲勢都大於熊市，所以才會說不要離開市場，買進並持有。 很多人撐不過回檔(還不是熊市)就是因為沒料想到股市竟然會下跌，或沒想到下跌時自己會這麼在意，因此只想著入袋為安。 要讓自己不會在危機來臨時慌了手腳，就像地震前要做演習一樣，先熟悉各種情況下的對策，真的遇到時就可以安然度過。 人生有限，就像巴菲特89歲前也只見過一次美股熔斷，哪知道後來又多看了4次。但不要緊，他老人家一定老早就想好對策了，因此你也不會看到他慌慌張張的拋售股票。 我們的經驗學識肯定比不過其他的投資人，但至少在進行指數化投資時，要清楚知道為什麼要「買進並持有」，還有，跌個3、40%雖不是很常見，但在一生中一定會遇到個幾次。 其實台股也沒跌多少，疫情前還在「不怕一萬只怕萬一」，現在要「現金為王」未免太過躁進，如果真的跌了30%再賣又...

前幾天談到了夾娃娃機，意外的互動率還滿高的，看來大家對夾娃娃機還滿有興趣的，其實夾娃娃機跟人生或投資還真有點像呢!不信?看我這篇文章怎麼說吧! 不知道大家對「夾娃娃高手」的印象是怎樣呢?你看過甩爪甩到整部機台都快翻倒的夾客吧，以一般夾客來說，讓容易崇拜的類型肯定是善長甩爪的技術型夾客吧。 這也是當然的，因為要練成甩爪可不容易，每台的拍數(下爪速度)不同，為此我需要先試單一下，也就是先投個幾十塊確定它是二拍或三拍，更絕的還有2.5拍之類的，但抓到訣竅後，出貨的方式通常都滿華麗的。 我一開始也是練甩爪，因為就是帥。 但即使甩爪甩得好，但有時覺得運氣成份很高，雖然還是能出貨，但跟我原來想的方式就是不太一樣。 後來發現一般的甩爪漸漸不適用了，好的甩爪還要搭配二收(提前收爪)的時機，每個商品要捏頭、中段或底部各不相同，最後還得考慮爪力控制厚薄。這些都得在0.幾秒之類反應。 當了台主以後發現，其實我想像中的那種甩爪全包，往洞口噴射的方式，通常是台主設定不當導致的。 因為大家都是甩爪起家的，你會的我也會，既然身為台主有無限暢玩權，當然是試到難度得宜呀!為了生意不可能調得太硬，但總歸是調到可以賺錢為止。 這跟股市不是一樣嗎?你會技術分析我也會，如果我籌碼比你更多，當然是想辦法讓你認為有機會贏錢，而股市沒有大家都贏錢的，最後也是買賣雙方的博奕。 漸漸的大家開始走向「對點型」的玩法，這種玩法是一次前進一點點，慢慢拖到洞口，這種方式需要多次的精準控制(因為不甩爪所以難度降低很多)，但就要有長期抗戰的準備，少少出的機會很低。 這就有點像指數化投資，一次一點點，沒有辦法讓你賺大錢，過程也很無趣，但勝率就是比較高。 雖然有些人發現了甩爪流的難處，因而轉投對點流，但在夾娃娃機最熱門時不缺新夾客，那時當台主的必勝法就是，儘量用大家最熟悉的二拍爪，上拉不能調太緊以免甩不起來，為的都是讓新夾客能好好享受甩爪的樂趣，台主才能賺得飽飽的。 現在夾娃娃機已經進入了景氣緊縮期了，正如我上一篇文所說，雖然不好賺了但還撐得住，只是新夾客變少了。而股市經過了前兩年的擴張期，加入股市的當沖客、動能派、技術分析派的投資人沒少過，但也終究會漸漸冷卻下來。 也許你在這兩年靠著股市熱度大賺了不少，但要思考的是，當各國資金一步步收攏、股市不再這麼熱絡時，這些方法是不是還能適用。如果你對未來不是這麼有把...

前幾天談到了夾娃娃機，意外的互動率還滿高的，看來大家對夾娃娃機還滿有興趣的，其實夾娃娃機跟人生或投資還真有點像呢!不信?看我這篇文章怎麼說吧! 不知道大家對「夾娃娃高手」的印象是怎樣呢?你看過甩爪甩到整部機台都快翻倒的夾客吧，以一般夾客來說，讓容易崇拜的類型肯定是善長甩爪的技術型夾客吧。 這也是當然的，因為要練成甩爪可不容易，每台的拍數(下爪速度)不同，為此我需要先試單一下，也就是先投個幾十塊確定它是二拍或三拍，更絕的還有2.5拍之類的，但抓到訣竅後，出貨的方式通常都滿華麗的。 我一開始也是練甩爪，因為就是帥。 但即使甩爪甩得好，但有時覺得運氣成份很高，雖然還是能出貨，但跟我原來想的方式就是不太一樣。 後來發現一般的甩爪漸漸不適用了，好的甩爪還要搭配二收(提前收爪)的時機，每個商品要捏頭、中段或底部各不相同，最後還得考慮爪力控制厚薄。這些都得在0.幾秒之類反應。 當了台主以後發現，其實我想像中的那種甩爪全包，往洞口噴射的方式，通常是台主設定不當導致的。 因為大家都是甩爪起家的，你會的我也會，既然身為台主有無限暢玩權，當然是試到難度得宜呀!為了生意不可能調得太硬，但總歸是調到可以賺錢為止。 這跟股市不是一樣嗎?你會技術分析我也會，如果我籌碼比你更多，當然是想辦法讓你認為有機會贏錢，而股市沒有大家都贏錢的，最後也是買賣雙方的博奕。 漸漸的大家開始走向「對點型」的玩法，這種玩法是一次前進一點點，慢慢拖到洞口，這種方式需要多次的精準控制(因為不甩爪所以難度降低很多)，但就要有長期抗戰的準備，少少出的機會很低。 這就有點像指數化投資，一次一點點，沒有辦法讓你賺大錢，過程也很無趣，但勝率就是比較高。 雖然有些人發現了甩爪流的難處，因而轉投對點流，但在夾娃娃機最熱門時不缺新夾客，那時當台主的必勝法就是，儘量用大家最熟悉的二拍爪，上拉不能調太緊以免甩不起來，為的都是讓新夾客能好好享受甩爪的樂趣，台主才能賺得飽飽的。 現在夾娃娃機已經進入了景氣緊縮期了，正如我上一篇文所說，雖然不好賺了但還撐得住，只是新夾客變少了。而股市經過了前兩年的擴張期，加入股市的當沖客、動能派、技術分析派的投資人沒少過，但也終究會漸漸冷卻下來。 也許你在這兩年靠著股市熱度大賺了不少，但要思考的是，當各國資金一步步收攏、股市不再這麼熱絡時，這些方法是不是還能適用。如果你對未來不是這麼有把...

跌了幾波後，很多高殖利率的股票都冒出來了。 我說過我一開始是用定存股的投資為主，但後來我漸漸改變路線了。 因為我漸漸了解，定存股之所以為有低PE、高殖利率，都是有原因的。 股市裡沒這麼好的事，既有成長性價格又便宜，這樣攻守兼具的標的是沒有的。 不過在下跌時，這種標的還是有好處的，因為他是防守型的標的，說直接一點就是死豬不怕開水燙(稱讚的意思)。 例如面板雙虎(喵)，本益比都只有三、四倍，當然比較深入了解的人就知道，本益比僅供參考，還是要用現金流量折現才有一定的參考價值。 但當真的熊市到來時，其他標的可能是50倍本益比修正到20倍，低本益比的難道會修正成1倍嗎?配完息股價就歸零? 當然是不可能，所以像這種股票就很適合股災時持有。 我記得2020三月股災的時候，我當時拿了滿手的仁寶，的確是有比較抗跌，只是在後來一波兇猛的漲勢中就落後了不少。 當然，前提是你要知道股災什麼時候發生，又是什麼時候結束。 一般人真的很難預測得準，不過在資金準備收攏、又有戰爭、原物料飆漲的狀況底下，要再期待原本就是高估值的股票再創高峰，是有點緣木求魚了。 在現在的市況下，有些小型的成長股可能是首當其衝，因為原本就是看上未來的成長性，現在未來會怎樣都沒人知道，更何況很多是沒經歷過景氣寒冬，撐不撐得過去都不知道。 而高殖利率的股票很多都是長年獲利穩定的公司，什麼大風大浪沒見過，之前都沒問題了，這次不管遇到什麼應該撐得過去。 相信一定很多人手上也還有題材性豐富的股票吧，如果擔心市況有變的話，可以看一些高殖利率的股票喔。 可能有人會問，你不是推崇指數化投資、不預測市場嗎? 的確，我還是比較推崇指數化投資，但如果只用小部分資金去試試自己的能耐，我也是會嘗試的。 平常玩手遊一單三千五千的，也很多人照課不誤。會課的就是會課，就算把手綁起來也沒用，除非等到退坑那天吧。 股市也是一樣，與其跟你說預測市場不可能，報酬會沒有指數化投資好，你可能也不會相信，事實上也是有少部分人不適用這種情形。 所以我會認為，如果你自認天份或努力高於常人，可以拿一小部分資金來測試自己的能耐。 這會有兩種結果，一是你真的適合主動選股，可以逐漸加大部位；二是發現自己真的不是那塊料，就死了這條心吧。 用意志力養成習慣的人最後都失敗了，把手綁起來也不會養成習慣。與其告訴你該怎麼做，不如親身體驗最準。 但...

跌了幾波後，很多高殖利率的股票都冒出來了。 我說過我一開始是用定存股的投資為主，但後來我漸漸改變路線了。 因為我漸漸了解，定存股之所以為有低PE、高殖利率，都是有原因的。 股市裡沒這麼好的事，既有成長性價格又便宜，這樣攻守兼具的標的是沒有的。 不過在下跌時，這種標的還是有好處的，因為他是防守型的標的，說直接一點就是死豬不怕開水燙(稱讚的意思)。 例如面板雙虎(喵)，本益比都只有三、四倍，當然比較深入了解的人就知道，本益比僅供參考，還是要用現金流量折現才有一定的參考價值。 但當真的熊市到來時，其他標的可能是50倍本益比修正到20倍，低本益比的難道會修正成1倍嗎?配完息股價就歸零? 當然是不可能，所以像這種股票就很適合股災時持有。 我記得2020三月股災的時候，我當時拿了滿手的仁寶，的確是有比較抗跌，只是在後來一波兇猛的漲勢中就落後了不少。 當然，前提是你要知道股災什麼時候發生，又是什麼時候結束。 一般人真的很難預測得準，不過在資金準備收攏、又有戰爭、原物料飆漲的狀況底下，要再期待原本就是高估值的股票再創高峰，是有點緣木求魚了。 在現在的市況下，有些小型的成長股可能是首當其衝，因為原本就是看上未來的成長性，現在未來會怎樣都沒人知道，更何況很多是沒經歷過景氣寒冬，撐不撐得過去都不知道。 而高殖利率的股票很多都是長年獲利穩定的公司，什麼大風大浪沒見過，之前都沒問題了，這次不管遇到什麼應該撐得過去。 相信一定很多人手上也還有題材性豐富的股票吧，如果擔心市況有變的話，可以看一些高殖利率的股票喔。 可能有人會問，你不是推崇指數化投資、不預測市場嗎? 的確，我還是比較推崇指數化投資，但如果只用小部分資金去試試自己的能耐，我也是會嘗試的。 平常玩手遊一單三千五千的，也很多人照課不誤。會課的就是會課，就算把手綁起來也沒用，除非等到退坑那天吧。 股市也是一樣，與其跟你說預測市場不可能，報酬會沒有指數化投資好，你可能也不會相信，事實上也是有少部分人不適用這種情形。 所以我會認為，如果你自認天份或努力高於常人，可以拿一小部分資金來測試自己的能耐。 這會有兩種結果，一是你真的適合主動選股，可以逐漸加大部位；二是發現自己真的不是那塊料，就死了這條心吧。 用意志力養成習慣的人最後都失敗了，把手綁起來也不會養成習慣。與其告訴你該怎麼做，不如親身體驗最準。 但...

記得約莫是我國中的時候，娃娃機就已經風行一次了，那時我的零用錢有限，跟媽媽盧也多玩不了幾次，但當時我就滿享受那種出貨的快感，也滿崇拜坊間那些夾娃娃高手。 到了前幾年的夾娃娃機熱，我已經是個成年人，有穩定工作了，也就是有很多錢可以用來夾娃娃，我也立志成為一個夾娃娃高手。 雖然學費真的是學費，我沒有拿回來過，但技術也算是進步了不少。漸漸的我發現，要真的能用夾娃娃謀生，要花時間巡台、要有高超技術、而且商品的位置也要好(也就是所謂的槍位)。 這就有點令人頭痛了，除了我先前的學費外，還得花時間找出好打的台，就算被我賺到一次，常常隔天台主就改了設定了，又得重新巡台一次。 除了時間以外，光每次試機台的10元(而且常常一次試不出來要兩三次)，也是一筆可觀的花費，隨著夾客的技術越來越強，台主也被逼得越調越硬，所花的試機費也越來越多。 仔細想想，這也滿像買賣股票的，大家都想在零和市場裡賺錢，但你賺的錢就是別人賠的錢，多賠了幾次，可能會更改作法或乾脆不玩了，你的招式也漸漸失去效力。 最後你可能發現，每次的輸贏還一定，但光你花的「試機費」，股市裡就是交易稅及手續費，可能都會讓你虧本。 你一定也發現了，這麼說，收取試機費的生意就是穩賺不賠了。股市中是政府跟券商收走，這我們當不了，但夾娃娃機的台主我們可以。沒錯，後來我就去當台主了。 當台主也不容易，台子太硬沒人玩、台子太軟輸到脫褲。但即使一台機台月租四千，我還是每個月穩定獲利，因為我除了跟夾客「輸贏」以外，每個月多賺了很多過路客的「試機費」。 我也觀察到，夾客分了幾個等級：玩氣氛、練功夫、專業夾客。 第一種是玩氣氛的，可能是朋友帶來玩，跟著換了幾十塊來玩玩，這種要看他當天玩的機台，如果是太硬的台被「騙錢」後，從此可能會放棄這條路；另一種則是嚐到甜頭、得到成就感後踏入下一階段。 第二種是練功夫，體驗到「出貨」的快感後，尤其是只花少少的錢拿到一個還不錯的商品(人稱少少出)，從此覺得，我或許也能靠這個當飯吃。當然大部分人還是按部就班的，所以他們會增加花費來「練功夫」。 最後變成了專業夾客，他們練就了一身功夫，開始上述的巡台之旅， 看到槍位就忍不住投十問路，娃娃機全盛時期這種人可不少，我不管去到哪都會看到熟面孔。但相信我，台主還是比較好賺，能賺贏台主根本鳳毛麟角。多的是賺錢的記得；賠錢的、試台花的都不算，明明虧錢虧時間，還以為...

記得約莫是我國中的時候，娃娃機就已經風行一次了，那時我的零用錢有限，跟媽媽盧也多玩不了幾次，但當時我就滿享受那種出貨的快感，也滿崇拜坊間那些夾娃娃高手。 到了前幾年的夾娃娃機熱，我已經是個成年人，有穩定工作了，也就是有很多錢可以用來夾娃娃，我也立志成為一個夾娃娃高手。 雖然學費真的是學費，我沒有拿回來過，但技術也算是進步了不少。漸漸的我發現，要真的能用夾娃娃謀生，要花時間巡台、要有高超技術、而且商品的位置也要好(也就是所謂的槍位)。 這就有點令人頭痛了，除了我先前的學費外，還得花時間找出好打的台，就算被我賺到一次，常常隔天台主就改了設定了，又得重新巡台一次。 除了時間以外，光每次試機台的10元(而且常常一次試不出來要兩三次)，也是一筆可觀的花費，隨著夾客的技術越來越強，台主也被逼得越調越硬，所花的試機費也越來越多。 仔細想想，這也滿像買賣股票的，大家都想在零和市場裡賺錢，但你賺的錢就是別人賠的錢，多賠了幾次，可能會更改作法或乾脆不玩了，你的招式也漸漸失去效力。 最後你可能發現，每次的輸贏還一定，但光你花的「試機費」，股市裡就是交易稅及手續費，可能都會讓你虧本。 你一定也發現了，這麼說，收取試機費的生意就是穩賺不賠了。股市中是政府跟券商收走，這我們當不了，但夾娃娃機的台主我們可以。沒錯，後來我就去當台主了。 當台主也不容易，台子太硬沒人玩、台子太軟輸到脫褲。但即使一台機台月租四千，我還是每個月穩定獲利，因為我除了跟夾客「輸贏」以外，每個月多賺了很多過路客的「試機費」。 我也觀察到，夾客分了幾個等級：玩氣氛、練功夫、專業夾客。 第一種是玩氣氛的，可能是朋友帶來玩，跟著換了幾十塊來玩玩，這種要看他當天玩的機台，如果是太硬的台被「騙錢」後，從此可能會放棄這條路；另一種則是嚐到甜頭、得到成就感後踏入下一階段。 第二種是練功夫，體驗到「出貨」的快感後，尤其是只花少少的錢拿到一個還不錯的商品(人稱少少出)，從此覺得，我或許也能靠這個當飯吃。當然大部分人還是按部就班的，所以他們會增加花費來「練功夫」。 最後變成了專業夾客，他們練就了一身功夫，開始上述的巡台之旅， 看到槍位就忍不住投十問路，娃娃機全盛時期這種人可不少，我不管去到哪都會看到熟面孔。但相信我，台主還是比較好賺，能賺贏台主根本鳳毛麟角。多的是賺錢的記得；賠錢的、試台花的都不算，明明虧錢虧時間，還以為...