《諾貝爾經濟學獎得主的獲利公式》(下) -生命週期投資法應用

 繼上篇聊完《諾貝爾經濟學獎得主的獲利公式》的生命週期投資法後，這篇來聊聊進階一點的應用。

再強調一次，下面所稱的「股票」投資都是「指數化投資」，這本書的立論基礎就是「分散」，不只利用生命週期投資法分散時間風險，也要利用指數化投資分散標的風險。

對你來說在規劃退休投資時，最大的風險是什麼呢?

很多人會把短期交易的「風險」直接視作長期風險，其實短期注重的是波動，而長期投資重要的應該是期末金額(另一個大風險是自己放棄)。

所以當大家說股票風險比較高，指的是短期波動比較大，退休規劃最大的風險是人還沒死，錢卻花完了。

如果你認為退休需要金額是1000萬，這樣用4%法則你可以一年提領40萬，對你來說是個不太高但可以接受的數字，因此你在退休規劃不敢太過樂觀，設定1200萬還覺得不太夠，因為萬一退休時遇到30%的熊市，那你的退休生活品質可能岌岌可危。

為了再保守一點，使用75%股票法的你可能要規劃更高的金額，為此你得存下更多錢，卻也相對擠壓了現在的生活品質。

說白了，你能活到幾歲也不是自己可以決定的，為了不確定的未來，卻要犧牲確定的現在，這種規劃好像不是太明智。

如果有種規劃方式，可以讓你不用提高每個月的儲蓄金額，平均卻能增加63%的報酬，你會考慮這個做法嗎?

不用說你也猜得到，能增加報酬的做法，當然是增加股票的比例了，那你一定會問，風險怎麼辦，報酬一定伴隨著風險啊。

這個做法的風險(波動)當然比較高，但最終金額的「絕對值風險」，也就是最終金額的最小值，卻跟75%股票法一樣。

沒看錯，就是一樣。

我們常常陷於風險的相對水準，但對個人來說，風險就是在於投資週期走完能獲得多少錢，如果最差的結果都能符合我們需要，那還在意風險做什麼。

很多人會視槓桿如洪水猛獸，但這本書就是推薦你槓桿，年輕時應該要保持200%的槓桿部位，生命週期投資法，就是把你生涯的儲蓄視為債券部位，配合全週期的股債配比例(書裡稱薩繆森比例)，在股票部位不足薩繆森比例時使用上限2倍的槓桿。在上面這個能勝過75%股票法的例子裡，使用的薩繆森比例是83%。

在台灣的融資利率比較高，所以要實現2倍槓桿，我們能用的大概只有期貨，另外也可以使用低利的信貸或股票質借來實現兩倍槓桿

看到「槓桿」2個字，有點經驗的投資人可能就會想到斷頭了，畢竟如果遇到劇烈行情被斷頭出場，那就別說什麼獲利高出多少%，直接畢業都有可能。

其實這個方式的關鍵是在於「再平衡」，當股市開始走跌時，就要調整部位保持著2倍的槓桿，例如你利用期貨在15000點時買了一口小台，放入375,000元，槓桿比例正好是2倍，但之後一路走跌，跌到12000時你的保證金剩下225,000，但需要300,000元才能保持2倍，在這時候就要調整部位了，不能等到斷頭。

當然還是得再強調，槓桿的危險從來不是在工具，而是使用人的心態，當你可以用2倍槓桿，或許比人家多賺20%的獲利，那你忍不住會想，如果用3倍、4倍、5倍呢?

我認為「生命週期投資法」的思考方向是每個人都要會的，但是否要真的用2倍槓桿倒是有待商榷，如果你本來使用100%的股票部位就能達成投資目標，就不需要再多冒心理上的風險了。