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六七月時鋼市還是滿滿的利多，已經喊到Q4甚至明年的景氣都十分看好，但不管在美國或台灣，股價之後已經率先反應一波了，近期熱軋鋼的報價才開始鬆動。
股票反應的是未來前景，景氣循環股如果看的是報價或營收獲利等落後指標，往往是受傷最慘重的。

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《諾貝爾經濟學獎得主的獲利公式》(下) -生命週期投資法應用

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 繼上篇聊完《諾貝爾經濟學獎得主的獲利公式》的生命週期投資法後，這篇來聊聊進階一點的應用。 再強調一次，下面所稱的「股票」投資都是「指數化投資」，這本書的立論基礎就是「分散」，不只利用生命週期投資法分散時間風險，也要利用指數化投資分散標的風險。 對你來說在規劃退休投資時，最大的風險是什麼呢? 很多人會把短期交易的「風險」直接視作長期風險，其實短期注重的是波動，而長期投資重要的應該是期末金額(另一個大風險是自己放棄)。 所以當大家說股票風險比較高，指的是短期波動比較大，退休規劃最大的風險是人還沒死，錢卻花完了。 如果你認為退休需要金額是1000萬，這樣用4%法則你可以一年提領40萬，對你來說是個不太高但可以接受的數字，因此你在退休規劃不敢太過樂觀，設定1200萬還覺得不太夠，因為萬一退休時遇到30%的熊市，那你的退休生活品質可能岌岌可危。 為了再保守一點，使用75%股票法的你可能要規劃更高的金額，為此你得存下更多錢，卻也相對擠壓了現在的生活品質。 說白了，你能活到幾歲也不是自己可以決定的，為了不確定的未來，卻要犧牲確定的現在，這種規劃好像不是太明智。 如果有種規劃方式，可以讓你不用提高每個月的儲蓄金額，平均卻能增加63%的報酬，你會考慮這個做法嗎? 不用說你也猜得到，能增加報酬的做法，當然是增加股票的比例了，那你一定會問，風險怎麼辦，報酬一定伴隨著風險啊。 這個做法的風險(波動)當然比較高，但最終金額的「絕對值風險」，也就是最終金額的最小值，卻跟75%股票法一樣。 沒看錯，就是一樣。 我們常常陷於風險的相對水準，但對個人來說，風險就是在於投資週期走完能獲得多少錢，如果最差的結果都能符合我們需要，那還在意風險做什麼。 很多人會視槓桿如洪水猛獸，但這本書就是推薦你槓桿，年輕時應該要保持200%的槓桿部位，生命週期投資法，就是把你生涯的儲蓄視為債券部位，配合全週期的股債配比例(書裡稱薩繆森比例)，在股票部位不足薩繆森比例時使用上限2倍的槓桿。在上面這個能勝過75%股票法的例子裡，使用的薩繆森比例是83%。 在台灣的融資利率比較高，所以要實現2倍槓桿，我們能用的大概只有期貨，另外也可以使用低利的信貸或股票質借來實現兩倍槓桿 看到「槓桿」2個字，有點經驗的投資人可能就會想到斷頭了，畢竟如果遇到劇烈行情被斷頭出場，那就別說什麼獲利高出多少%，直接畢業都有可能。 其實這個方...
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別讓心理抄捷徑ー數據不會騙你，但你會被敘事騙了

  你或許看過搭飛機死亡率的數據，它遠小於車禍死亡率，約等於被雷擊中兩次的機率，也看過疫苗不良反應的機率，在這樣注射低風險，又是完全免費的情況下，許多人會花錢保防疫險，但也有許多人抗拒打疫苗。而這不僅表現在外在行為，當你要搭飛機時，心理感受到的緊張感通常都高於搭車出門，這一切感受似乎沒有因為數據而改變。就像恐怖攻擊造成的死亡人數遠低於其他災害死亡的人，但許多國家每年卻編列了不成比例的高預算在防止這類事件。 這一切都是因為人對於難以分析的事情通常會放棄抵抗，直接採用更簡單的分析法，等同等思想上抄捷徑。不涉及數據的簡單分析如下：因為搭飛機一失事必死無疑，而發生車禍活下來的機率還很高；本來還很健康，打了疫苗等於冒了不必要的風險。恐怖攻擊就又不同了，搭飛機、搭車、打疫苗至少都還能意識到自己在冒著風險，恐怖攻擊就像你帶著老婆出了城，吃著火鍋還唱著歌，突然就被恐怖攻擊了。因此結論是：像這些事情是必須避免的，至於飛機跟汽車的死亡率、沒打疫苗的染疫風險或是防範恐怖份子的CP值，那太複雜了我不會算。 除此之外，人們自古在數據與敘事間，通常都會選擇後者，難怪自古以來能容忍這麼多的世界末日(還沒成真過)、燒女巫的殘忍行為、一次次的金融大泡沫。這現象也能解釋為什麼有些新科技股價會看似無止盡的上漲，因為公司都還沒營利，要算出五年後的市佔、盈利的數字，變數實在太多，最後回歸到一個簡單的敘事：「○○科技在未來絕對會改變世界，而××股票是其中的領頭羊，因此不管花多少錢都值得。」 出現了這種心理前提後，後面就是「 確認偏誤 」的工作了，當人們相信某個信念後，會自動尋找可以佐證的事物，如同我先前文章提到的2-4-6試驗。當你對搭飛機充滿疑慮時，只要看到飛機失事的消息，永遠只會想到「飛機是危險的」而不會比較其他交通工具的背景值。如果你看好一支股票，你會到處尋找利多消息，甚至能在大多數人都看空的情況下看出消息的利多面。因此一支熱門股的任何消息出現，底下的投資者總是分成壁壘分明的多空二派，我相信他們都是認真擁護自己的想法，只不過前提已經決定了看消息的方向。 如果看到了與信念相悖的信息，利如飛機失事率的真實數據，或是股票的風險分析時，很多人會直接選擇眼不見為淨。類似海德（Fritz Heider）提出的「均衡理論」，不符合信念的消息打破了均衡狀態，要回歸均衡最簡單的方式，就是認為提出消息的人是笨蛋/假...
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